最近我的好多客戶都介紹周圍對在日投資感興趣的親戚朋友過來，向我諮詢日本的投資大環境和房地產現狀。僅轉發以下文章（Arcus Research駐東京分析師 彼得・塔斯克撰稿）說明未來的日本市場行情供諸位參考。如果大家有具體需求，還請直接聯絡。

 

 

如果你想來日本度春假，那最好快點預定酒店。隨著出手闊綽的亞洲遊客湧入日本，東京和大阪的客房入住率目前處於22年來的高點。感受到這種影響的不僅僅是高端市場。正迅速成為東京新潮人中心的淺草（Asakusa）鬧市區，如今是外國背包客的目的地。

 

薪金再次當選為日本首相的安倍晉三（Shinzo Abe）有時因其政策導致中日關係惡化而遭受抨擊。在現實中，安倍退出的一攬子通貨再膨脹政策—安倍經濟學（Abenomics）對兩國間個人層面往來的迅猛增長功不可沒。僅在過去一年裏，來自中國內地的遊客人數就增加了80%。

 

12年前，來日本旅遊的遊客總人次大約為每年400萬左右。2014年這一數字將超過1300萬，日本政府制定的到2020年達到2000萬人次的目標看起來不難實現。關鍵推動力是日元—日元對美元匯率在短短兩年時間裏從1美元兌78日元貶值至1美元兌120日元。按實際貿易加權匯率計算，日元匯率處於上世紀70年代初浮動匯率制問世以來的最低水準。

 

遊客可以立即改變他們的度假計畫。複雜的跨國企業則需要數年時間才能改變它們的供應鏈和投資戰略。然而，一旦企業確信，新的具有超級競爭力的日元匯率將會就此企穩的話—安倍12月14日在選舉中大勝將有助於提供此類保證—它們就會進行調整。

 

最近幾年，日本企業在擴大利潤率的同時壓縮了對新設施的投資。企業也累計起相當於國內生產總值（GDP）逾60%的自由現金流—帳本的另一頭是外界熱議的政府債務存量。隨著傳統經濟部門中鋼鐵，造船等支柱產業現在要成為該地區的低成本生產商，出現一輪持續多年的資本投資繁榮期的時機已經成熟，生產回遷將對此起到推動作用—勞動力短缺問題最終也會凸現出來。

 

對於一個沒有陷入危機的國家來說哦，貨幣如此大幅貶值是罕見的。在如今的低通脹世界裏，它絕對有利於競爭力的提高。我們正在見證的是上世紀90年代亞洲危機的鏡像，當時背負巨額美元外部債務的國家因貨幣貶值而被推向破產的邊緣。相比之下，得益於龐大的海外金融淨資產存量—這讓日本成為全球最大的債權國—現在日本的償債能力大幅增強。

 

海外資產的日元價值的變動，再加上東京股市市值上升和城市房地產價值增長，日本資產負債表規模無形中大幅增強—不是靠削減債務，而是靠推升“資產價值”。如果資產價格處於較高水準，那這種變動可能是危險的。但現在的房地產價格和股價比28年前高不了多少。

 

日本正在冒險發動一場貨幣戰爭嗎？東京方面堅稱，它並不是主動尋求貨幣貶值，但大規模的量化寬鬆舉措肯定影響日元匯率。日本央行（BoJ）忽視一些商人和政客對進出口成本上升的抱怨是正確的。既致力於通脹目標，同時又試圖抑制匯率，這是不可能的事情。

 

但匯率疲弱並一定就會改善貿易收支狀況，就像我們子啊1985年《廣場協議》（Plaza Accord）簽訂以後看到的那樣，當時美元對日元和德國馬克的匯率均下跌一半，但最終對美國貿易逆差幾乎沒有影響。同樣，日本如今激進的同夥再膨脹舉措可能對內需影響更大。

 

與此同時，從空擋年學生到高管旅行者的所有人可以享受日本極低價格帶來的歡樂—只要他們能預定上酒店的話。（笑）

 

—Angela 

• Next
• ［Back to list］
• Previous